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债务协议已经宣布是件好事，这意味着我们现在不会很快看到金融市场完全崩溃。但也会有一些温和的影响，比如对美国短期国债市场的影响。这反过来又会影响到金融市场的其他部分。完全有可能的是，这将增加地区性银行的压力，比如美国地区性银行PacWest等，而几周前我们还对这些银行乐在其中。当然，这些都不是确定的，但这里可以做出一系列完全合理的猜测。

但请注意这里发生了什么。财政部一直没有发行新的国债。因为他们已经达到了债务上限。过去几个月发生的事情是，政府一直在检查沙发的背面，寻找任何多余的零钱来支付账单。因此，债务上限提高了，政府账户周围的资金需要补充，而实现这一点的方法是发行一波国债:“自从触及债务上限以来，美国政府一直在从美联储的财政部普通账户中提取资金。结果，其余额从2022年底的约7000亿美元下降到现在的不到500亿美元。”摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，迅速重建这一缓冲将使美国国债发行量在未来3个月达到7300亿美元，在今年剩余时间里达到1.25万亿美元左右。

接下来会发生什么?很多原本会流入国债的钱已经流入了货币市场基金。或者甚至可能在银行存款账户中存在。但现在这些相对价格发生了变化，国债更具吸引力。因此，这笔钱的一部分将流入它们。至少1.25万亿美元，实际上可能更多。

那么，谁会受到资金流动的伤害呢?在链条末端的人是那些拥有大量热钱存款的银行。正是那些几个月前陷入困境的银行，硅谷银行和所有这些——热钱流动了，这揭示了必须具体化的资本损失，一个死亡的银行。

那么，债务协议达成了，接下来会发生什么?不，我们不能说会有更多的银行倒闭。但我们必须说的是，银行倒闭的风险刚刚上升。

经济学很有趣，不是吗?